Stabilité financière : Des risques croissants
mercredi 20 oct. 2021, source : Investir, le Journal des Finances
Les rencontres
annuelles du Fonds monétaire
international (FMI) et de la Banque mondiale sont l’occasion
pour les institutions de présenter leurs oracles mais aussi de
préciser les risques financiers.
Le Fonds publie ainsi au printemps et à l’automne, chaque
année, un document particulièrement attendu : le rapport sur
la stabilité financière dans le
monde.
VULNÉRABILITÉ
FINANCIÈRE
« Alors que le monde reste aux prises avec la pandémie, les risques
pour la stabilité financière ont été
maîtrisés jusqu’ici grâce au soutien continu des politiques monétaires et budgétaires et au rebond
de l’économie mondiale observé
cette année », rassure le rapport.
Les bilans des entreprises ont
été renforcés et la situation
financière, des ménages a été
préservée, voire améliorée avec
une épargne accrue durant les
confinements. Le ton est donc
plutôt rassurant, du moins pour
les mois écoulés. Les banques,
partout dans le monde, ont continué de jouer leur rôle d’apporteur de crédits et de liquidités.
« Hormis quelques établissements
fragiles dans certains pays, les
banques sont restées résilientes
grâce aux fonds propres qu’elles
ont constitués pendant des années
en vertu des réformes consécutives
à la crise financière mondiale [de
2008]. »
Pour l’avenir, l’institution ne
cache toutefois pas ses interrogations : « Les vulnérabilités
financières demeurent fortes dans
plusieurs secteurs, en partie masquées par les mesures massives de
relance. » Autrement dit, les gouvernements prennent le risque
de continuer de soutenir leurs
économies au prix de déséquilibres financiers.
LES FONDS
D’INVESTISSEMENT AUSSI
Ainsi, « une période prolongée de
conditions financières extrêmement favorables, quoique nécessaire pour soutenir la reprise
économique, pourrait alimenter
une surévaluation des actifs et
accroître les vulnérabilités financières », peut-on lire dans le
document. Et les alertes se multiplient : « Les actifs apparaissent
surévalués sur certains segments
de marché. [...] Les cours de Bourse
demeurent considérablement
décalés (par rapport aux valorisations fondées sur les fondamentaux) sur la plupart des marchés. »
Ou encore : « Les vulnérabilités de
fonds d’investissement révélées
par la “ruée sur les liquidités?? de
mars 2020 restent présentes et les
risques augmentent au sein de
certains autres établissements
financiers non bancaires qui
recherchent du rendement pour
atteindre leurs objectifs de
rendements nominaux. »
Les compagnies d’assurance-vie,
par exemple, présentent encore
des asymétries d’échéances
entre actifs et passifs dans de
nombreux pays. Pour améliorer
leur retour sur investissement,
les assureurs-vie américains et
européens ont augmenté leurs
avoirs en obligations de moindre
qualité, expliquent les auteurs
de l’étude. Plus que jamais, la
question des dettes doit être
prise au sérieux. Le directeur du
département des finances publiques du FMI, Vitor Gaspar, a
averti que la dette mondiale
totale (publique et privée) avait
bondi de 14 % en 2020 à un
niveau record de 226.000 milliards de dollars ! Le FMI incite
ainsi les Etats à être rigoureux
dans l’utilisation des dépenses
publiques, car un excès de dette
privée peut se traduire, in fine,
par une dette publique encore
plus élevée.
LA FOLIE DES CRYPTOS
Les innovations financières sont
également à surveiller. Les
plateformes d’échange de
crypto-actifs posent des risques
opérationnels ainsi que des
menaces pour l’intégrité financière, du fait de leurs opérations
internationales.
Les recommandations sont
nombreuses, comme renforcer
les outils macroprudentiels ou
régler « de toute urgence [...] les
vulnérabilités dans le secteur des
fonds d’investissement en renforçant le contrôle et la réglementation prudentiels afin d’accroître la
résilience ex ante contre les risques
de liquidité ». Enfin, les pays
émergents doivent s’attaquer
aux défis de la dollarisation
numérique. - P. W.
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